文 /巴九灵
金价触及4000美元/盎司这一关键水位后，市场上对黄金的关注度随之上升。
从各地媒体的报道来看，北京、深圳、杭州、南京、成都、郑州、西安、重庆等核心城市的黄金消费市场均呈现升温态势，部分门店销售状况十分火爆。
10月29日，江苏一家品牌金店内，市民在选购黄金饰品
在深圳水贝黄金贸易区，据深圳商报报道，上周末的人流量较往年同期增加了2至3倍，相比国庆假期的客流增幅也达到50%。销售最快的是5至10克规格的项链，其次是克数较小的金条以及20至30克的素圈手镯，多数购金客户为25到32岁的年轻女性消费者。金店老板的话题中多次提及这些现象。
在首都北京方面，新京报旗下的贝壳财经频道在10月底报道称，近期购金需求出现明显增加，消费者的购买金额跨度较大，「少则购入10克、20克，多则购入百克以上」。一位国有商业银行的客户经理表示了这样的观察。
为何4000美元具有如此重要的意义？
4000美元/盎司绝非单纯的数字坐标。
2026年开年时，国际现货黄金曾冲刺至5600美元/盎司附近，创造了历史新高；然而到了年中6月下旬，价格已然跌破4000美元/盎司的整数关口，相比最高点回撤幅度接近三成。
引人瞩目的是，在4000美元/盎司这个位置，金价稳定了大约一个月的时间，随后出现了一波反弹，最高曾触及4700美元/盎司附近，而在近期，它再次徘徊在这一整数关卡。
智本社社长薛清和对此做出分析：「在前一轮金价大幅下滑之后，在4000美元附近成功止住下跌势头，形成了底部结构，并获得了短期的反弹机遇。近期我们多次看到金价跌穿该关卡随后迅速拉升，这足以说明4000美元仍然是市场寻找底部支撑的重要价位。」
10月29日，国际现货黄金价格
这一价位对金融机构来说同样意义重大。以摩根大通为例，其分析师团队围绕4000美元这个整数关口，演绎出了两种对立的分析框架。
看空阵营的逻辑依靠的是：联储当前预期将在12月和明年一季度继续升息，10年期美债收益率有望从现在略高于5%的水平推升至5.25%至5.5%的目标高位，因此认为4000美元/盎司以下基本没有技术性的支撑位。
看多阵营则呈现另一个视角：认为金价的近期回调已经把机构仓位挤压到年内低位，而中国央行持续的购金行为以及散户逢低布局共同构成了底部支撑。
如是金融学院的研究员许博男总结指出：「整数关口往往左右着参与者的交易决策，大量资金将4000美元作为止损、止盈或评估趋势强弱的临界点。」
A股市场从7月开始的持续调整，促使部分投资者将资金转向避险资产。截至9月月末，国内黄金ETF已实现连续三个月的增持，持仓规模增加11吨，总量突破304吨，创造了月末的历史记录。
世界黄金协会主管亚太地区研究的负责人贾舒畅明确表态：「国内股票市场的大幅调整，驱使投资者加快实现投资组合的多元化，这直接推动了黄金ETF类产品的需求上升。」
英国伦敦珠宝店和黄金店铺外的广告
多空力量的激烈博弈
综合专业人士的观点分析，制约今年现货黄金走势的两股主要力量正在激烈对抗，其中美国因素占据显著地位。
◎其一，投资者的主动止盈行为。
薛清和指出：「黄金在过去两年的大幅上涨过程中，积累了相当规模的泡沫，泡沫释放成为了今年金价大跌的根本原因，而极端的去杠杆操作则是金价剧烈振荡的关键诱因。」
资深投资人韩云补充说明：「当AI科技类个股遭遇大规模抛售、部分基金公司面临保证金补缴的紧迫性时，流动性最佳的黄金反而成为了变现的首选，这形成了’抛售—更大抛售’的恶性循环。」
◎其二，美元重新走强。
市场的共识是：美元升值时期，黄金通常承压。
盈添财富的创办人赵启欣向记者解释道：「黄金最近的下行压力，源于油价高企推动的美联储加息周期，以及美元长期衰退论的暂时性沉静，美国通过对石油市场的掌控以及在AI领域的领先优势，成功强化了市场信心。」
10月24日，英国伦敦加油站油价飙升，柴油价格每升突破2英镑
关键指标的变化足以说明问题：在2025年1月，美元指数（DXY）冲到了近年的顶峰109，此后开始下滑，到2026年初已跌至95.8，这一时期现货黄金呈现了几十年来最出彩的表现，创造了约67%的年度涨幅，随后美元指数反弹至当下的102水位，而黄金则经历了近年最为黯淡的行情。
若忽视这两大趋势的转变，投资者就容易在高位时犯下错误。
封面新闻曾报道过一个案例：重庆一位消费者在今年1月购入一只42克左右的金手镯，花费约5万元，按当时的金价推算，目前的价值已相比买入时缩水逾1.3万元。
这位消费者回忆说：「当时我预计金价还有上升空间，加上这款是优惠促销，就觉得买到就赚到了。」
类似的故事在市场中屡见不鲜。
但当下支撑黄金价格保持向上势头的核心动力，仍然主要来自全球各国的央行，尤其是中国央行的持续购金。
据世界黄金协会统计，2026年第二季度，全球央行及相关官方机构购进净增约289吨黄金，同比增长62%；高盛的数据则显示，8月份全球央行的购金规模达到79吨，已是俄乌冲突发生前月均水平的4倍以上。
就中国央行而言，截止2026年9月末，其已连续23个月增加黄金储备，其中9月单月增加约23吨，年内累计增加约103吨，在全球央行中属于最活跃的参与者之列。
薛清和指出：「央行在金价回调至4000美元附近时，明显加大了购买力度，这恰好反映出4000美元也是央行愿意大量买入的边界价格。」
他进一步总结分析：「当前黄金面临的最大且最具威胁的空头是美联储，执行强美元政策的联储会限制黄金价格的过度上升。与此相对，新兴经济体的央行堪称黄金最大、最稳定的多头，它们在特定价位的持续购金动作，成为了黄金价格的主要撑手。」
